4月24日，交所上市审核委员会将召开会议，审议托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司（下称“托伦斯”）的创业板IPO申请。这成立于2017年的国精特新“小巨人”企业护角胶厂家 ，从获受理到上会仅用时116天。

值得注意的是，在托伦斯IPO申报前夕，公司实际控制人钱珂的姐夫刘志华，自2023年9月起转让股权，于2025年5月完成清仓，期间分三次转让所持全部股权，累计套现6.45亿元离场。计来看，相较于其2247.52万元的初始入股成本，在不到三年时间内获利约6.23亿元，投资回报率接近30倍。

张力制图

增收不增利

就行业整体来看，全球精密金属部件市场预计规模达6200亿元，半体设备部件国产替代空间广阔。不过行业竞争也日趋激烈，头部企业正凭借技术、资金、客户优势不断扩大份额。

据悉，托伦斯是国内精密金属部件域的核心供应商，注于为半体设备提供关键工艺部件、结构部件等产品，并延伸至激光设备域。

公开资料显示，公司产品度配套北华创、中微公司等国内半体设备龙头，应用于刻蚀、薄膜沉积等核心设备，被视为国产半体设备供应链中的重要力量。

根据招股书护角胶厂家 ，2023年至2025年，托伦斯的营业收入呈现出爆发式增长，由2.91亿元增至7.20亿元，年复增长率达57.39。尤其是2024年，营收同比增幅达到109.94。

然而，公司的利润走势却如同“过山车”。2023年公司实现归母净利润1530.47万元，2024年飙升至1.06亿元，2025年降至9817.56万元，同比下降6.96，同期，扣非净利润的降幅大，同比下滑7.44。

2026年季度，公司在营收同比增长15.37情况下，扣非净利润同比下降9.46，持续陷入“增收不增利”的困境。

另外，公司在报告期内的盈利能力同样承压。2023年至2025年，公司综毛利率分别为23.26、29.89、27.14，2025年较2024年下滑2.75个百分点，且整体显著低于同行业可比公司30以上的平均水平。

此次IPO，公司拟募资11.56亿元，橡塑粘合剂其中“精密部件智能制造建设项目”拟使用募集资金8.8亿元，“研发中心建设项目”拟投入7661.57万元，剩余2亿元拟用于补充流动资金。

大客户依赖

入研究公司招股书发现，托伦斯的大客户依赖度，是其为突出的风险特征。2023年至2025年，公司前五大客户销售占主营业务收入比例分别为89.70、93.44、92.73。

其中，大客户北华创的销售收入占比分别达44.06、52.11、45.64；二大客户中微公司的贡献占比分别为30.23、31.40、35.68。两大客户计贡献了公司过81的营收。

公司自陈，预计未来定时期内仍将存在对北华创销售收入占比较的情形，且对中微公司的依赖度逐年走。需关注的是，有报道指出，托伦斯与北华创签署的同将在2026年底到期，能否顺利续签存在不确定。

尽管公司解释客户集中度是“半体行业特所致”，但对比同行来看，富创精密的客户集中度约60，先锋精科约70，托伦斯的依赖度显著于行业均值。

而由于存在的大客户依赖，面对强势客户，公司在产业链中话语权有限，这或是其毛利率长期低于行业均值的重要原因之。

由此来看，托伦斯是典型的“绑定式增长”企业。其增长几乎全部来自北华创和中微公司两大客户的采购增量，增长的“护城河”在于客户关系而非强大的技术壁垒。这既是其在国产替代初期快速崛起的捷径，也构成了其未来发展的大软肋。

另外，作为冲刺创业板的“硬科技”企业，托伦斯声称以技术创新为核心战略，掌握三大核心工艺，核心技术收入占比98。然而，其研发投入强度却与这定位存在落差。

报告期内，公司研发投入占营业收入的比例分别为3.97、3.84和4.44，明显低于同行可比公司平均值（6.27、5.63、5.71）。而同样主营精密部件的富创精密、先锋精科，2022年以来研发费用率均过5。

对此，行业相关业人士表示，未来托伦斯能否在“国产替代”的光环下，真正建立起可持续的技术壁垒和客户粘，而非停留在“绑定大客户”的表象，将决定其能否穿越周期，实现从“小巨人”到行业巨头的蜕变。相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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