发布日期：2026-06-08 01:03点击次数：173
5月29日，港股智谱（2513.HK）股价报收1595港元，跌1.42连云港橱柜台面胶，较116.2港元发行价涨1273。
虽然智谱盘中股价涨近23，市值逼近9000亿港元，但尾盘遭遇急，度跌近6，单日经历跳空开、拉升、断崖回落，振幅达30.47，短线博弈空前激烈。定程度上，今日智谱的股价震荡，是对7月解禁压力的次提前预演。
智谱上市以来的股价走势出乎很多人的意料。关注人工智能创业的美团联创始人慧文发文称：作为长期关注五道口的投资人，没有买智谱的股票，是值得刻反思的问题。智象未来CEO梅涛对记者表示，公司今年明显提速也是因为受到智谱上市后在港股良好表现的影响。
智谱股价走受到稀缺、技术催化、收入预期等多面因素影响。虽然Anthropic与OpenAI是目前全球大模型行业的对头部，但由于两公司均未上市连云港橱柜台面胶，智谱暂以“大模型股”的身份登陆港交所后，获得了明显的稀缺溢价。
技术新面，年初至今，智谱以近乎每月次的新节奏持续抛出技术利好，包括3月的GLM-5-Turbo、4月的旗舰开源模型GLM-5.1、5月面向部分企业客户提供的GLM-5.1速版API，每次产品发布均会拉波股价。同时持续提API定价，被市场视为掌握模型定价话语权的信号，定程度上提振资本市场对智谱商业化前景的判断。多影响下，机构普遍对智谱给予“买入”评。
但在基本面上，智谱仍面临成本、亏损的挑战。公司上市后份年度业绩公告显示连云港橱柜台面胶，智谱年内亏损47.18亿元，同比扩大59.5；经调整年内净亏损31.82亿元，同比扩大29.1。云端业务的扩大使得低毛利业务拖累整体毛利率。
具体业务分类上，智谱业务按收入由到低，分别为营收3.657亿元的企业通用大模型（本地化部署），收入1.904亿元的开放平台及API（MaaS/云端部署），收入1.657亿元的企业智能体（本地化部署），以及收入0.254亿元的技术服务及其他。
虽然智谱定位为“的Anthropic”，但双仍存在较大差异。Anthropic营收以API 调用为主，智谱本地化部署收入仍占73.7。财报电话会上，智谱CEO张鹏表示，智谱2025年开放平台及API业务ARR（年度经常收入）增长60倍，API的收入表现是个结构的、长期的趋势起点，保温护角专用胶行业需要个简洁、经济的商业模式。这意味着智谱要在收入结构追上Anthropic，仍需要定时间。
汇丰报告指出连云港橱柜台面胶，智谱自由流通股数量少，预估公司股份禁售期在7月届满，稀缺溢价或将逐渐消失。对于普通投资者来说，今日智谱股价的走与急给出了具象化警示——危险的不是大模型泡沫何时破裂，而是在这场击鼓传花的资本游戏里，身处链条几环。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
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