发布日期：2026-07-10 18:09点击次数：107
人民银行货币政策委员会2026年二季度例会于7月4日召开。与季度例会内容相比晋城海绵胶，对外部环境的定从“变化影响”升为“加复杂多变”，并指出国内经济面临“供强需弱、结构分化、外部冲击”三重挑战。
二季度例会分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定。我国经济运行总体平稳、向新向优，质量发展取得新成，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。
招联席经济学董希淼认为，相比季度仅提“供强需弱和外部冲击”，二季度例会对内部结构矛盾的关注加。宏观经济正呈现“K型分化”格局，下半年或将延续“修复巩固、动能偏弱”态势，仍需逆周期、跨周期政策托举。
中信证券席经济学明明认为，的“K型分化”源于新旧动能转换，新质生产力部门扩张与传统经济部门度调整并行。私人部门资产负债表衰退和地财税体制偏好生产投资，加剧了分化。“微观私人部门正经历资产负债表衰退，这是经济内生动力不足的层原因。过去房地产繁荣使居民财富度绑定房产，民营企业信用扩张度依赖房地产抵押。随着房价理回归和市场度调整，私人部门资产缩水，负债却刚存在，微观主体将目标从利润大化转为负债小化，预储蓄意愿，致有需求持续受压。”明明分析称。
政策表述面，二季度例会加强调“增量与存量政策的集成应”，新增“增强前瞻、灵活、针对”及“把握政策力度、节奏和时机”等表述。董希淼表示晋城海绵胶，这也凸显了从总量宽松向调控的战略升。
谈及下阶段货币政策主要思路，二季度例会建议发挥增量政策和存量政策集成应，增强政策前瞻灵活针对，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，保温护角专用胶把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
明明认为，短期内，需要货币政策与财政政策的协同支持。单纯总量宽松难以撬动私人部门加杠杆意愿，需结构滴灌与财政金融协同。长期破局的支点，在于体制改革与全要素生产率提升。
董希淼认为，总体看，货币政策加注重适度宽松框架下的精细化操作，在保持流动充裕和信用扩张的同时，加注重政策传率、金融稳定与收支平衡，为应对趋复杂的内外部环境做好前瞻安排，反映出宏观调控从短期稳增长转向短期稳增长与长期结构优化并重。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
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