韶关pvc管道管件胶 券商观点|非银金融行业跟踪周报：券商密集融资发展境外业务；八部门升虚拟货币等监管框架

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　　    2026年2月8日，东吴证券发布了篇非银金融行业的研究报告，报告指出，券商密集融资发展境外业务；八部门升虚拟货币等监管框架。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 非银行金融子行业近期表现：近5个交易日（2026年02月02日-2026年02月06日）非银金融各子板块均跑赢沪300指数。多元金融行业上涨0.49，证券行业下跌0.63，保险行业下跌0.73，非银金融整体下跌0.68，沪300指数下跌1.33。 证券：交易量环比下降；证监会等八部门强化虚拟货币监管。

1）2月交易量环比下降。截至2月6日，2月日均股基交易额为28613亿元，较上年2月上涨40.43，较上月下降17.64。截至2月5日，两融余额26809亿元，同比提升49.43，较年初增长5.52。截至2月6日，2月IPO发行3，募集资金17.68亿元（按发行日统计）。

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2）证监会等八部门发布关于进步范和处置虚拟货币等相关风险的通知。央行、证监会等八部门联发文，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境内律严格禁止。未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。

3）华泰证券拟发行可转债，资金用于支持境外业务发展。华泰证券公告，拟根据般授权发行于2027年到期的息可转换债券，发行金额100亿元。此次融资将有补充公司境外业务发展资金，我们预计资金将主要用于股衍、FICC、财富和资管等向，有望进步巩固在中资券商海外子公司梯队的地位，为公司开辟新的增长曲线。

4）2月6日证券行业（未包含东财富（300059））2026E平均PB估值1.2x。荐受益于活跃资本市场政策的优质龙头韶关pvc管道管件胶 ，如中信证券（600030）、同花顺（300033）等。

保险：看好2026“开门红”；“保险+康养”模式持续进。

1）金监总局披露12月保费数据，产寿25Q4保费增速均有所放缓，看好寿险2026年新单增长。2025年人身险规模保费52696亿元，同比+8.5；Q4单季人身险公司原保费5191亿元，同比+0.3，主要受预定利率下调后市场需求短期偏弱和筹备开门红影响。2025年产险公司保费17570亿元，pvc管道管件胶同比+3.9，Q4单季同比+0.5。

2）2025年业绩前瞻：预计全年NBV增长，Q4净利润或受投资短期波动影响。我们预计上市险企2025年归母净利润同比较快增长，Q4归母净利润增速预计略有压力，或主要来自于成长板块的阶段回调。寿险预计NBV保持快速增长，继续看好2026年负债端增长；财险预计保费稳健增长，COR同比。

3）政策引+行协牵头，保险业布局康养域进程再加速。保险行业协会在京召开健康保险质量发展工作座谈会，围绕商业健康保险发展、化商业保险与医药医疗域交流作等进行研讨。精师协会组织开展商业医疗保险净成本表编制工作，同时进创新药品成本测和分析、惠民保净成本表编制等工作，为商业医疗险的科学定价和精细化管理提供数据与经验基础。

4）保险业经营具有显著顺周期特，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著。2026年2月6日保险板块估值0.65-0.84倍2026EP/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评。

多元金融：

1）信托：截至2025年6月末，全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11。2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45。

2）期货：2025年12月全国期货交易市场成交量为9.51亿手,成交额为90.81万亿元，同比分别增长45.17和58.55。2025年12月期货行业净利润6.84亿元，同比下降2.84，环比2025年11月增长13.43。

行业排序及公司荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。

1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续，长期仍看好健康险和养老险发展空间。

2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业荐排序为保险>证券>其他多元金融，荐人寿（601628）、平安（601318）、新华保险（601336）、人保（601319）、太保（601601）、中信证券、同花顺等

风险提示：

1）宏观经济不及预期；

2）政策趋紧抑制行业创新；

3）市场竞争加剧风险。

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