发布日期：2026-07-30 04:37点击次数：54
如果只看广告收入，Meta正在经历轮爆发；但看股价，它却像走入了冰窖。过去12个月，Meta广告营收大涨33，而股价却累计下滑了约17，目前报593.41美元，与今年1月盘中创下的近712美元点相去甚远。这种价格与经营动能的罕见脱节金昌海绵胶，把批分析师的目光重新拉回到这只科技巨头身上。57位覆盖该股的华尔街分析师给出“买入”评，平均目标价达826美元，较当前价位存在近四成的潜在空间。
拉开季度的成绩单，这组反差会变得强。2026年Q1，Meta实现营收563.1亿美元，同比增幅33.1，而且这次上涨靠的并不是单引擎。当季广告展示量同比增加19，广告单价同比提升12，也就是说，平台同时在量、价两端扩张。这种“双轮驱动”通常意味着平台的变现率正在系统地提。Meta面将其归结为AI排序模型持续改进，让广告匹配，从而在不伤害用户体验的前提下，提升广告主付费意愿。
如果将视角切换到盈利质量金昌海绵胶，数字同样令人瞩目。公司过去12个月净利润率达30.08，净资产收益率（ROE）30.24，营业利润率达40.6。债务端几乎不用操心——净债务与息税折旧摊销前利润的比率只有0.47倍，利息覆盖倍数达71倍。而在2025年，Meta通过股票回购向股东返还了262.5亿美元。结连续五个季度出市场预期的每股收益成绩，这些指标勾勒出的是台仍在运转的广告印钞机。
为什么这样份成绩单，还没能撑住股价？资金流向另端给出了答案——资本支出正在大幅膨胀。管理层给出的2026全年资本支出指引区间为1250亿至1450亿美元，目标直指“Meta智能实验室”的建设。消息出，市场快速消化了这压力，保温护角专用胶股价从年初峰值逐步承压回落。去年全年，公司自由现金流已同比缩水19.39，随着资本支出进步加码，未来几个季度的自由现金流很可能继续被压缩。也就是说，Meta正用当下的利润为远期AI基础设施埋单，而华尔街对此定价式仍存分歧。
这还不是账面承压的全部。藏在核心广告业务之外的现实实验室（Reality Labs），上季度又掉40.3亿美元，2025年全年亏损累计达到192亿美元，显示出元宇宙和硬件向的投入仍处于度亏损阶段。另面，悬于头顶的监管风险同样不容忽视。年内若出现二季度广告收入不及预期，或欧盟在数据、竞争面做出对Meta不利的裁决，都可能直接动摇当前的多头逻辑金昌海绵胶，让估值修复的故事戛然而止。
市场正把目光投向即将到来的财报窗口。如果Q2数据能延续季度的增势，并验证广告提价能力可持续，当前约19倍的远期市盈率就有望从御区间向上修复。而如果出现任何不及预期的信号，叠加本就紧绷的资本开支预期，股价则可能继续向悲观情景靠拢。值得注意的是，就在散户和机构围绕Meta估值展开争论之际，有着2010年预测英伟达走势纪录的某位策略师，近期公布了其新十大AI股票名单，而Meta并未出现在这份名单上。这细节或许暗示，部分提前押注AI向的资金，已经开始分散到具快速爆发力的新目标上。
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